这是一个段子，但也不单单是个段子，面对眼下中国互联网公司在美国长期资金市场掀起的“中国风”，不少业内人士都对这句戏言感同身受。

  2.公司所有者把公司的一部分卖给大众，相当于找大众来和自己一起承担风险，好比100%持有，赔了就赔100，50%持有，赔了只赔50。

  对于长期资金市场而言，持续繁荣和发展的前提是由持续不断的优秀上市公司供给。反过来说，一个繁荣的证券市场给上市公司带来的好处也同样丰厚。

  据《中华人民共和国公司法》及《股票发行与交易管理暂行条例》的有关法律法规，股份公司申请股票上市一定要符合下列条件：

  （3）企业成立时间须在3年以上，最近3年连续盈刊。原国有企业依法改组而设立的，或者在《中华人民共和国公司法》实施后新组建成立的公司改组设立为股份有限公司的，其主发起人为国有大中型企业的，成立时间可连续计算。

  （4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的25％；若公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例不少于15％。

  “沃伦·巴菲特刚开始投资股票时，购买的是位于马萨诸塞州新贝德福一家纺织厂的股票，他很快发现纺织业没有‘壁龛’（利基，获取利益的基础）；他也是最早看到报纸和电视台价值的人之一，他最早投资的是《》。”彼得·林奇，麦哲伦基金的创始人，杰出的职业股票投资人，在被问及什么样的公司最富有潜力时，举出了巴菲特的例子。

  作为股市的传奇人物，彼得曾创下了投资回报率高达2500%的传奇。解析其中的奥秘，彼得在回复《每日经济新闻》记者的邮件中表示，就像巴菲特的策略一样，“我总在寻找拥有‘壁龛’的公司，因为理想的公司都有一个‘壁龛’。”

  什么是彼得口中的“壁龛”？这个概念可以被解读为，一家公司最根本的商业模式的价值。

  “医药公司和化学公司都有自己的‘壁龛’，因每个公司都有自己的产品，一旦专利被批准，所有与其竞争的公司就不可能有生产一样的产品的权利。”彼得举例说，“化学公司的‘壁龛’可能是杀虫剂和除草剂产品，一旦获得专利并且联邦政府允许，那么公司就等于抱住了一棵摇钱树。”

  “为什么中国的网企可以扎堆赴美上市，很重要的一个原因是这一些企业所处的行业价值。”一家知名投行的投资经理Michael对记者表示。

  在上述人士看来，仅以美国纳斯达克为例，在该市场上市的中国企业，行业分布的导向性很明显，“第一块是以互联网为主的信息技术行业，第二块是新东方之类的社会服务类企业，第三块是制造业，大多分布在于医疗、新能源等热门行业。”

  “公司发展到一定阶段，能否上市，取决于这个企业的领导人物。”某人力资源管理咨询有限公司副总经理对记者表示，“在企业初创阶段，一个好的领袖既可以是公司的创始人，也可以是职业经理人，还可以是一个团队，关键是这样的一个‘灵魂’能否为企业描画一份美好的蓝图，绘制一个美好的概念，这两者是决定企业能否上市的主要的因素，因为这是市场吸引投资者的主要的因素。”

  虽然资本运营获得成功的前提和基础是企业，但作为长期资金市场的弄潮儿，具有投行业务的证券公司在这一个市场中仍占了重要地位。

  年初，互联网赴美上市企业之一的当当网CEO李国庆与摩根士丹利员工在微博上的一场口水战，就绘声绘色地演绎了企业与投行之间“爱恨交加”的关系。

  “企业和投行的关系就像模特和经纪公司，企业仿佛是山里的姑娘，虽然天生丽质，但素质有待提升。投行人员就像星探，发现她之后，要把她培养成国际名模，就要对她的进行规划设计，做全面训练。”美国纽约国际集团（以下简称纽约国际）中国首席代表李明说。

  对于企业和投行间剪不断理还乱的关系，李明说，“在投行业务中，以资本运营能力为最高的衡量标准。所谓资本运营，是指从IPO之前的股权融资到公司首发上市（IPO），再到上市后一系列以企业为核心、以资本为杠杆的资产重组、股权投融资活动。由于高度专业化，企业的资本运营基本上只能由投行协助完成。”

  “原来，靠着一个大仓库和一帮骑着电动三轮的快递员，卖一些品牌不明、不了解什么材质的包包，也能在美国上市！”去年末，对中国B2C行业第一家赴美上市的麦考林，业内人士曾如此笑言。

  随后，去年12月1日，当麦考林发布2010财年第三季度财务报表并对第四季度做出预期后，股价一路大幅度下滑39.9%，甚至跌破了发行价，且第二天又继续逆市重挫18.4%，创下IPO以来新低。在慢慢的变多的矛头指向麦考林的同时，麦考林背后的资本操手也开始受到质疑。“过度包装”突然成为行业内热议的话题，“资本毒瘤”之说甚至浮出水面。

  “投行对企业上市的工作原本就是包装，重要的是程度的问题。”咨询总经理吕伯望对《记者表示。

  对此，李明也表示赞同。他认为，投行对企业的包装，绝不是夸大，而是捕捉企业的亮点。对公司进行培训和重组，最终将企业最亮丽的一面展现给投资者。

  纵观这一波互联网上市热潮显而易见，国内网企上市都不约而同选择了美国，这是为什么？

  “初始原因很简单，有些公司在A股上不了市，或者财务指标达不到A股的上市标准，或是公司的境外结构使他们只能在美国上市。”互联网资深人士方三文表示。

  据方三文介绍，A股上市前审核的一道关是“财务关”。“去年到美国上市的中国公司，绝大多数达不到规定的条件，像2010年在美国上市的优酷和蓝汛，上市时都是亏损的。再回头看看，新浪、网易在美国上市的时候，不要说盈利，连盈利模式都还没有。”

  在方三文看来，这背后是中美长期资金市场不同的设计逻辑。“根据美国长期资金市场的逻辑，交易所、监管部门没有义务通过上市审核把控公司的质量，鉴别公司好坏在于投资者自己。”

  “在一些新兴市场，由于信息不对称、审核相对不严格，企业IPO更容易成功。不过，必须要格外注意的是，长期资金市场并不是只有IPO这样一个融资手段。选择到非主流的长期资金市场上市，企业可能会在IPO时融得一笔资金，但这笔资金的额度恐怕不会很大。而且，这些长期资金市场由于股票交易不是很频繁，后市的各种融资福利，企业恐怕没有很好的方法享受。”香港上海汇丰银行有限公司股票长期资金市场总监聂睿表示。

  聂睿建议，企业在选择上市地时，务必要最大限度地考虑后市融资等各种各样的因素。聂睿以最初选择到新加坡上市的我国台湾地区食品企业旺旺控股为例称，旺旺最终选择从新加坡退市，而选择到我国香港重新上市，其中很大的原因主要在于新加坡证券交易所后市融资手段相对不完善。虽然公司能够先选择在非主流长期资金市场上市，等待公司发展到更大规模时再到主流长期资金市场上市，但这样企业的成本会增加许多，而且企业的股权也会摊薄。”

  从累计融资来看，这一些企业从一级市场已获得的融资从1.9亿美元到130亿美元不等；从最新估值来看，只有一家不在独角兽公司行列；从收入来看，只有两家公司在2015年的收入低于1亿美元，最高的小米科技则达到了125亿美元。

  从服务对象来看，企业级与消费级产品/服务商各9家。18家公司的行业分布较为分散，其中，最多的公司聚集在文化/传媒行业，分别是社交应用Snap、音乐流媒体Spotify、综合性数字媒体Buzzfeed和Vice Media；其次是IT/制造行业，共三家公司：小米科技、大疆创新、SpaceX。

  回顾18家公司的成长历史，我们会发现那些在当前如日中天的公司在开始起步时从事的业务与现在相比经历了大幅度的进化，例如：Vice Media在20多年前还只是一家免费杂志，现在已成为年收入超过9亿美元的综合性媒体巨头；Sofi在创立时只是为斯坦福大学学生及校友提供P2P借贷服务，目前已演变为全国性的金融公司。

  （/）借助中国证监会实行的“即报即审，审过即发”政策，致力于为投资西藏的公司可以提供IPO绿色通道和资本支持。2016年8月中新航与西藏经开区政府共同成立了IPO绿色通道基金（简称“”），绿通基金致力于支持优秀公司参与西藏经济社会持续健康发展，共享“一行三会”关于金融支持西藏发展的优惠政策。